近段時(shí)間以來(lái)，包括重慶信托、國(guó)元信托、中航信托、上海信托等多家信托公司紛紛掛牌出售所持有的公募基金、券商等子公司股權(quán)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示，上述情況一方面是部分信托公司自身的資金需求和對(duì)公募基金公司估值處于相對(duì)高位的判斷;另一方面則是信托機(jī)構(gòu)和公募基金之間的業(yè)務(wù)協(xié)同有限而主動(dòng)轉(zhuǎn)讓，聚焦主業(yè)發(fā)展，為自身轉(zhuǎn)型鋪路。

　　浙商證券入主國(guó)都證券

　　3月29日，浙商證券發(fā)布公告稱，擬受讓重慶國(guó)際信托等5家企業(yè)持有國(guó)都證券合計(jì)約19.15%的股份，本次股份轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為2.673元/股。本次受讓成功后，浙商證券將成為國(guó)都證券的第一大股東。

　　“本次并購(gòu)利好的不只是證券業(yè)。”用益信托研究員帥國(guó)讓表示，浙商證券做加法，重慶信托做減法，這一加一減之間，凸顯出了金融改革的新思考、新探索、新趨勢(shì)。“出售國(guó)都證券股權(quán)，是重慶信托重塑業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要舉措。”對(duì)此，重慶信托負(fù)責(zé)人表示，主動(dòng)“瘦身增肌”，可以讓信托公司更好的發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　無(wú)獨(dú)有偶，國(guó)元信托退出公募基金也迎來(lái)新進(jìn)展。根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，金信基金管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金信基金”)已向監(jiān)管部門提交了《公募基金管理公司變更持有百分之五以上股權(quán)的股東、持股不足百分之五但對(duì)公司治理有重大影響的股東或者實(shí)際控制人審批》，3月20日，該材料獲監(jiān)管部門接收。今年1月26日，金信基金在安徽省產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓31%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓方是國(guó)元信托，是該機(jī)構(gòu)對(duì)金信基金的全部持股，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為3720萬(wàn)元。根據(jù)安徽省產(chǎn)權(quán)交易中心官網(wǎng)，金信基金31%股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的掛牌期已滿，并未有公開轉(zhuǎn)讓結(jié)果。

　　“國(guó)元信托退出金信基金，與金信基金有限的利潤(rùn)水平和股權(quán)分紅空間有很大關(guān)系。”對(duì)此，有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，綜合實(shí)力欠缺的機(jī)構(gòu)發(fā)展空間被進(jìn)一步擠壓，綜合實(shí)力排名前列的基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓相對(duì)較少，多數(shù)轉(zhuǎn)讓的都是中小公募。

　　頻繁轉(zhuǎn)讓中小基金公司股權(quán)

　　作為一家成立不足十年的公募基金公司，金信基金的發(fā)展比較緩慢，直到2021年四季度前管理總規(guī)模不足50億元。2022年二季度，該公司規(guī)模突破100億元大關(guān)，2024年以來(lái)則一直在100億元之上徘徊。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，金信基金經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡，2022年的營(yíng)業(yè)收入為9224.7萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為382.17萬(wàn)元，2023年前11個(gè)月的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為7663.48萬(wàn)元和418.7萬(wàn)元。

　　“相比大型公募基金，中小基金公司本身在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中缺乏優(yōu)勢(shì)，財(cái)務(wù)投資人對(duì)于中小基金的期待也有所降低，再加上當(dāng)前政策推動(dòng)基金降費(fèi)，未來(lái)基金公司的業(yè)績(jī)也將出現(xiàn)下滑，所以當(dāng)前出現(xiàn)了股權(quán)處置。”浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林告訴記者，從未來(lái)影響來(lái)看，如果新股東具有很強(qiáng)的資金實(shí)力，也會(huì)和基金公司實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，在此背景下，股權(quán)變更利好公司發(fā)展。但如果新股東更加分散、實(shí)力不足，基金公司未來(lái)融資和銷售渠道也會(huì)面臨困境。

　　事實(shí)上，近年來(lái)，多家信托公司頻繁轉(zhuǎn)讓其持有的中小基金公司股權(quán)。2023年8月2日，廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心官網(wǎng)信息顯示，中航信托持有嘉合基金27.27%股權(quán)正處于掛牌展示期。據(jù)了解，該筆股權(quán)為“二股東”中航信托在嘉合基金的全部股份，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)讓底價(jià)約1.68億元，掛牌展示期從6月21日起至8月2日止。

　　同年6月，山西信托持有的匯豐晉信基金管理有限公司31%股權(quán)也在全國(guó)公共資源交易平臺(tái)(山西省)開啟掛牌，掛牌期間共計(jì)40個(gè)工作日，掛牌轉(zhuǎn)讓價(jià)格為10億元。此外，7月16日，已破產(chǎn)的新華信托所持有的新華基金35.3103%股權(quán)也于阿里司法拍賣平臺(tái)公開拍賣，股權(quán)評(píng)估價(jià)值為4.23億元，起拍價(jià)4.23億元。

　　信托公司聚焦主業(yè)發(fā)展

　　據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2022年以來(lái)，已有山東國(guó)信、中融信托、上海信托、中航信托等多家信托公司先后出售所持公募基金公司股份。其中，上海信托所持有51%摩根基金(原名上投摩根基金)全部轉(zhuǎn)讓給了摩根資產(chǎn)管理控股公司。

　　“信托公司出售子公司股權(quán)，既可以削減非主業(yè)，聚焦主業(yè)發(fā)展，回歸本源，亦可以給信托公司在當(dāng)下轉(zhuǎn)型發(fā)展關(guān)鍵期帶來(lái)一筆不錯(cuò)的現(xiàn)金流，加快轉(zhuǎn)型步伐。另外，這也符合監(jiān)管層多次要求信托公司梳理子公司架構(gòu)的要求。”上述業(yè)內(nèi)分析人士表示。

　　對(duì)此，帥國(guó)讓也認(rèn)為，信托公司出售子公司股權(quán)，主要是為了聚焦主業(yè)，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)，避免公司風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。“信托公司近期出售掛牌基金公司股權(quán)的原因是多樣的，有的是和外商合資，現(xiàn)在允許外商全資控股，信托公司就逐步退出;還有可能信托公司完善戰(zhàn)略布局，將部分持股的公募公司股份退出。”

　　資深資管研究員袁吉偉則表示，早期信托公司熱衷于參控股公募基金公司主要作為一種固有資金配置的探索。早期公募基金股東資質(zhì)要求比較高，信托公司是有資格發(fā)起設(shè)立公募基金的，既有歷史背景，也有一些信托公司探索的意義?！跤浾?鐘源 北京報(bào)道