“展望未來3年或5年，中國債券市場將保持牛市行情;短期內(nèi)，債券市場風(fēng)險值得關(guān)注。”這是貝萊德建信理財副總經(jīng)理、首席固收投資官王登峰對債市的最新觀點。

　　頭頂十余年“國民基金經(jīng)理”的光環(huán)，王登峰選擇邁出“舒適圈”，投身銀行理財行業(yè)。他認(rèn)為，銀行理財能夠擁有衍生品、QDII等更加豐富的資產(chǎn)類型，也能夠培育出更多的投資策略。王登峰希望將固收投資打造成為貝萊德建信理財?shù)囊粡埫?/span>

　　需提防債市短期風(fēng)險

　　和王登峰的對話是從他再熟悉不過的債券市場聊起的。近幾個月來，10年期和30年期國債收益率持續(xù)下行，“債牛”行情讓理財產(chǎn)品收益率在短期內(nèi)快速上行，引發(fā)投資者的樂觀情緒。

　　但對于身經(jīng)百戰(zhàn)、經(jīng)歷數(shù)輪牛熊轉(zhuǎn)換的王登峰而言，逆向投資思維令其對當(dāng)前債市在樂觀中保持著一份謹(jǐn)慎。

　　“展望未來3年或5年，中國債券市場會保持牛市行情，主要因為全球經(jīng)濟增長可能繼續(xù)經(jīng)歷下臺階的過程，而國內(nèi)經(jīng)濟高增長動能相對來說不足，這對債市走強將構(gòu)成支撐。”王登峰說。

　　短期內(nèi)，債券市場風(fēng)險值得關(guān)注。“因為當(dāng)前的30年期國債收益率已經(jīng)下行到較低位置。從估值上看，到了一個讓人擔(dān)憂的點位，債市可能面臨一定程度的回調(diào)風(fēng)險。”王登峰表示，在未來幾個月內(nèi)，貝萊德建信理財會密切關(guān)注債券市場政策、數(shù)據(jù)表現(xiàn)，以及資金端變化，保持穩(wěn)健靈活的資產(chǎn)配置。

　　豐富固收產(chǎn)品類型

　　從“貝裕”“貝盛”，再到“貝淳”，自成立以來，貝萊德建信理財逐步拓展固收類產(chǎn)品類型，步入發(fā)展快車道。

　　對于固收投資團隊的建設(shè)，王登峰介紹，針對不同的產(chǎn)品形態(tài)、不同風(fēng)險承受能力的客戶，貝萊德建信理財?shù)耐顿Y策略和投資人員配備情況會有所差異。

　　“如果是封閉期產(chǎn)品，我們基本上會讓資產(chǎn)配置久期和產(chǎn)品封閉期限相適應(yīng)?；诨A(chǔ)資產(chǎn)本身的靜態(tài)收益，同時也充分考慮到持有期內(nèi)可能的收益波動，使產(chǎn)品達到業(yè)績基準(zhǔn)的概率相對較大。”王登峰說。

　　“針對開放型產(chǎn)品，由于它對于市場的敏感性較強，我們會在市場波動過程中做一些主動調(diào)整。”王登峰表示，“一方面是我們預(yù)判有確定性的收益時，會主動捕捉一些機會;另一方面是基于銀行理財客戶對于產(chǎn)品收益波動的容忍性較弱，尤其是對收益率上行風(fēng)險容忍較小，故而在資產(chǎn)選擇和配置比例上會做相應(yīng)調(diào)整。”

　　王登峰介紹，貝萊德建信理財內(nèi)部會根據(jù)不同的固收產(chǎn)品類型分配不同的投資經(jīng)理，確保產(chǎn)品風(fēng)格和投資經(jīng)理風(fēng)格、能力相匹配。對于下一步的產(chǎn)品規(guī)劃，公司已經(jīng)發(fā)行了最短持有期21天的“貝淳”系列產(chǎn)品，內(nèi)部正在對流動性較強產(chǎn)品進行論證。

　　融入先進管理經(jīng)驗

　　從內(nèi)資到合資、從基金到理財，王登峰直言加入貝萊德建信理財之后，自己實現(xiàn)了兩個重要轉(zhuǎn)變：一是由公募基金的投資管理模式，向銀行理財?shù)耐顿Y思維轉(zhuǎn)換;二是從本土資管公司的文化氛圍，向合資文化的轉(zhuǎn)變。

　　“十幾年來，我一直從事的公募基金產(chǎn)品投資管理，主要是聚焦低風(fēng)險、高流動性的貨幣或類貨幣的資產(chǎn)管理。而銀行理財?shù)目蛻籼烊蛔非蠓€(wěn)健、低波動率的投資收益，這和我自己過往的從業(yè)經(jīng)驗、投資風(fēng)格不謀而合。”王登峰說。

　　銀行理財行業(yè)和貝萊德建信理財有很多吸引他的地方。“銀行理財?shù)馁Y產(chǎn)配置范圍更為豐富，包括可以配置商品期貨、衍生品等資產(chǎn)，還可以進行海外投資。貝萊德建信理財不僅有固定收益投資，也有多資產(chǎn)投資，內(nèi)部有著非常充分的溝通和互助，把各個團隊的優(yōu)勢充分發(fā)揮出來。”他說。

　　展望未來，王登峰表示，看好貝萊德建信理財?shù)陌l(fā)展前景，希望隨著自己的加入，將固收投資打造成為貝萊德建信理財?shù)囊粡埫?/span>

　　“經(jīng)過幾個月朝夕相處，我發(fā)現(xiàn)貝萊德集團作為全球領(lǐng)先的資產(chǎn)管理公司，在風(fēng)險控制、流程管理、系統(tǒng)建設(shè)等方面都具備非常先進的理念。”王登峰說，“這種長期沉淀下來的投資管理經(jīng)驗對我們投資團隊的支持非常充分。”